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運動場館證券化之模式探討：以風險控制為觀點

「證券化」是場館開發經營時，以直接金融管道籌資的新趨勢；通常透過信託機制為之，而可粗分為「資產信託證券化」與「投資信託證券化」兩種法律架構。然而法律架構只是證券化的充分條件，並非必要條件；要達到必要條件，必須有賴創造具有市場誘因的財務因子。本研究以「風險控制」為核心，探討運動設施證券化的幾種可能模式；並進一步分就「營運風險」、「現金流量風險」與「市場風險」三個角度，分析可能的問題與解決之道。如能透過專業經營者之訓練與認證以降低營運風險；透過保險或政府擔保之外部法，或以契約從新安排現金流量，創出不同風險報酬組合證券商品之內部法，以降低現金流量風險；再透過財務專家之專業訂價以降低市場風險，運動設施證券化應具有相當之發展性。